Для оценки финансовой эффективности любого инновационного проекта обычно используют показатель его ценности, значение которого определяется как разность между изменением величины дохода в результате реализации проекта и изменением величины затрат при его реализации. То есть
Ценность = (Дох с пр - Дох без пр) - (Затр с пр - Затр без пр).
Поскольку любой инновационный проект развивается во времени, а стоимость денег с течением времени изменяется, например, в результате инфляции, начисления банковского процента и т.п., то при определении ценности проекта необходимо затраты и доходы привести к одному моменту времени. Как правило, это делается по отношению к моменту начала работы над проектом. В этом случае сегодняшняя стоимость полученных через К лет S рублей
S0 = S / (1+E)K ,
где Е - норма дисконта. Значение Е характеризует процент прибыли, который хотел бы получить инвестор, вкладывая средства в проект. Очевидно, минимальное значение нормы дисконта определяется темпами инфляции или ставкой рефинансирования, заданной центробанком. Максимальное значение определяется конъюнктурой на финансовом рынке региона и страны в целом.
В качестве частных показателей ценности проекта обычно используют:
• Чистый дисконтированный доход (ЧДД), значение которого вычисляется следующим образом
T
ЧДД = ???Д t - З t ) / (1 + E) t
t=0
где: Т - продолжительность реализации проекта;
Д t = Доходы с проектом - Доходы без проекта (на t- м году его реализации);
З t = Затраты с проектом - Затраты без проекта (на t - м году).
• ВНД - внутренняя норма доходности. Это та норма дисконта Е 0, при которой величина чистого дисконтированного дохода становится равной нулю. Вычислить значение ВНД можно при помощи приведенного ниже алгоритма.
Шаг 1. Задайте значение правой границы Еп области поиска Ео и значение левой границы этой области Ел. В качестве Еп можно с большим запасом взять 2, т. е. 200%, а Ел приравнять нулю. Задайте также требуемую степень точности d вычисления значения ВНД. Вполне достаточным можно считать d=0,01.
Шаг 2. Определите значение Е1 = (Ел + Еп)/2 и вычислите значение ЧДД при Е=Е1.
Шаг 3. Если ЧДД(Е1) больше 0 то Ел = Е1, иначе Еп = Е1.
Шаг 4. Если Еп - Ел меньше или равно d, то перейти на шаг 5 иначе перейти на шаг 2.
Шаг 5. Ео = (Еп + Ел)/ 2; ВНД = Ео; Конец вычислений.
Проект можно считать приемлемым, если ЧДД>0, и чем больше величина чистого дисконтированного дохода отличается от нуля, тем более привлекательным является проект. В то же время необходимо помнить, что при вычислении этого показателя используются прогнозные оценки затрат, доходов и времени. Оценки эти, как показывает практика, чаще всего являются слишком оптимистическими, поэтому проекты, для которых ЧДД лишь незначительно отличается от 0, скорее всего будут убыточными, и уж во всяком случае они являются рискованными. Запас устойчивости У проекта по отношению к факторам риска по найденному ВНД и заданному Е можно оценить с помощью следующей формулы:
У = (ВНД - Е)/Е.
Чем ближе к нулю значение У, тем менее устойчивым является проект.
Более достоверную оценку степени рискованности проекта можно получить при помощи так называемого “сценарного метода”. Применять его следует тогда, когда первоначальная оценка проекта положительна.
Для практического применения упомянутого метода Вам необходимо разработать три сценария развития событий:
• оптимистический;
• пессимистический;
• наиболее вероятный (реалистический).
Для каждого сценария необходимо определить продолжительность Т реализации проекта; затраты Зt и доходы Дt по годам; значение Е; вероятность P того, что будет реализован именно этот сценарий. Затем вычисляется значение ЧДД для каждого из сценариев. Если при этом окажется, что величина чистого дисконтированного дохода для пессимистического сценария больше нуля, то проект можно считать не рискованным. Для большей уверенности в этом следует оценить степень устойчивости У пессимистического сценария. Если для данного сценария ЧДД отрицательно, то проект рискованный. Величина возможных потерь равна значению ЧДД, а вероятность такого события равна вероятности пессимистического сценария.

Още за четене :

Оценка эффективности SEOОценка эффективности SEO Таким образом, при наличии утвержденного списка запросов,...

Предварительная оценка эффективности рекламыНе смотря на обилие концепций и подходов, моделей, как бы...

Оценка качества создания сайта Предлагаемый вашему вниманию сервис предназначен для оценки качества создания...